不断创造荣景的中国经济，以制造业输出「中国制造」（Made in China）产品的全球效应，用价廉物美的概念改变着世界经济版图。如今全球资本市场「与龙共舞」，又在创造神话，中国股市以二零零六年全年狂升飙涨吸引全世界的关注，又以二零零七年开年后的跌宕起伏震撼全球资本市场。

被称作「龙市」的中国资本市场的全球效应正在展示。中国资本市场龙舞世界燃起的熊熊烈火，也因为中国企业进军世界各主要金融市场上市融资而点起星星之火，它的兴衰与荣辱已经不再为中国人专有而要与全世界共享。金融界人士预期，不仅中国金融业的「中国制造」已经来临，中国新一轮吸引外资的磁吸效应开始显现在资本市场，并将以中国概念、中国价值实现「中国创造」（Made by China），冲击全球金融版图。

中国股市设立时间不长，但却经常上窜下跳、暴涨暴跌，因此在二零零三年前中国股民常说：「中国股市既不是牛市，也不是熊市，而是猴市（像猴子一样上窜下跳），或者说是猪市（在朱镕基时代股市走势受政策因素影响大）。」而零六年来中国股市狂飙突进，让人们惊为「龙市」崛起。龙市，是来自对中国未来发展的期盼，来自对人民币升值的期待，也有中国成为贸易大国的实力，以及中国万亿美元外汇的支撑，使得中国的资本市场可以有巨大的磁场和长久的效应，更因为中国将面对奥运、世博、世界杯及亚运，这些持续不断的重要事件都会成为中国龙市崛起的兴奋剂。

越来越多金融界人士相信，中国股市动一动，世界金融市场也会为之震一震。中国股市疯狂时，全世界投资者跟随疯狂；中国股市暴跌时，不少金融市场跟着遭殃。去年中国股市不断攀升，香港股市也连升八个月，恒指升破二万点，香港股民笑逐颜开。不过，处于「山雨欲来风满楼」的沪深股市，在政府宏观调控、加息及政界高层泼凉水因素困扰下，一月三十一日出现了大幅下挫，沪深股市单日蒸发近四千亿人民币（约五百十四亿美元），港股恒生指数亦一度暴跌四百五十一点。

中国股市大跌也波及太平洋彼岸的美国，在美国上市的国外公司股价在一月三十一日也整体下跌。中国公司的美国存托凭证(ADR)也受到了一定的负面影响。纽约银行综合美国存托凭证指数下跌百分之零点四；纽约银行中国美国存托凭证指数下跌百分之二点八。中国资本市场的高速列车驶出了神州大地，承载着的已经不单单是中国人的梦，而是全世界投资者在中国资本市场获利的梦想。

最近，有两位国际重量级人物先后对中国股市提出看法，一位是量子基金创始人之一的罗杰斯，他认为中国股市已处在「歇斯底里的状态」，应当进行某种干预。另一位是前美国联邦储备局主席格林斯潘，他眼中的中国股市涨势如虹，应顺其发展，政府不要过多干预，应该放手让市场按其自身轨道发展。虽然两位大师的分析各具理由，意见各异，但有一个事实是不争的，即中国的资本市场正引起国际关注，而中国资本市场对全球的联动性越来越强。

中国股市自二零零五年六月跌至九百九十八点低位，创下八年来的新低。二零零六年始，在股改基础上，中国政府采取措施，五个部委决定扩大QFII（合资格的外国投资机构）规模，允许各国的基金买上海和深圳的A股。尤其是允许QFII在零六年一月三十日后可直接购买完成股改或全流通发行的A股，不但对中国证券市场构成正面的实质利好，也给中国境内的投资者敲响了警钟，境内多头资金被迫加速进场。中国股市由此一路高歌猛进，上海综合指数不断创新高，在二零零七年头曾写下二千九百七十五点的历史新高，一年半的时间翻了近两倍。

中国证监会的数字显示，至二零零六年十二月三十一日，中国证券市场共有上市公司一千四百三十四家，市价总值八点九四万亿人民币。不过，到了二零零七年的一月二十六日，这个数字又被刷新，沪深股市总市值合计达到十点九四二五万亿元。突破了十万亿大关的总市值，也突破了股市市值占二零零六年中国GDP二十万九千四百零七亿的百分之五十的门坎，而在二零零五年底，这一比值还不足一成八。有金融专业人士因此表示，中国股市作为「经济晴雨表」的功能正在显现。

一轮又一轮的股市狂飙，激发起中国股民的热情，导致中国股民数量激增，纷纷投身其中要分享金融市场的巨大利益。中国城乡居民存款至去年底就突破了十六万亿人民币，巨量储蓄资金蜂拥进入股市。至去年圣诞节前后，投入A股市场的股民一年内新增了二百七十六万户，较上一年大幅增加三倍，达到七千三百多万户。至一月二十三日，包括A股、B股和封闭式基金在内的个人开户数量已经突破八千万户，并首次超越金融大国美国的投资者人数和中国共产党七千万的党员人数。投资银行BNP Paribas估计，中国个人资产投资股市的比重已由二零零五年之前的百分之四以下急升至百分之十一，应该很快会升至百分之十五，达到全球平均三成的一半。

中国股市产生了巨大的磁吸力，投资者因此闻股起舞。去年初，美世投资咨询公司的调查显示，中国将成为二零零六年五大最佳股市之一，这曾被当作最惊世骇俗的大胆预期，最后成为现实。中国证监会的统计显示，截至二零零六年十二月三十一日，中国的上市公司通过国内外证券市场全年累计筹资五千五百九十四点二九亿元人民币，同比增长了百分之一百九十七点一七，其中 A股市场IPO（首次公开发行）筹资一千五百七十二点二四亿元。

八百亿美元热钱涌入

更多的是海外资金蜂拥而入。QFII实行以来，中国有关部门批准的境外投入中国股市不到百亿美金，但盛传通过各种管道入市的海外热钱已经超过八百亿美金。有香港基金经理向亚洲周刊表示，手头有很多海外资金看好中国资本市场的发展希望投入其中，但正常管道无门而入。财华社集团有限公司主席余刚接受亚洲周刊访问时指出，继中国制造业吸引外资热潮趋于平稳，中国对外资的吸引力进入资本市场，「一方面中国股市市值占GDP的比重偏低，有成长空间；另一方面中国经济持续增长，产生出巨大的中国价值；中国逐渐完成股改、人民币升值等都是吸引外资投入中国资本市场的理由。」今天，中国经济占世界经济的百分之五，但是这个国家的股票市场投资却仅占全球的百分之一，巨大的增长空间是吸引资金的重要理由。

据悉，除了QFII的正常管道，境外资金通过在中国设立外资企业、也有的循地下通道进入中国股市，成为推高中国股市热潮的强大动力。《中国经营报》一篇《阴谋？阳谋？》文章指出：「八百亿美元热钱涌入，并非来做庄中国个股，而是做庄整个中国A股。」中国股市已经不单是中国人的大餐，外资不仅要来分一杯羹，还在成为主导力量。

当中国股市热火朝天之时，中国概念在海外金融市场同样受到狂热追捧。去年以来，韩国发展银行等机构发行的基金透过参与香港市场投资中国工商银行、招商银行，引起韩国投资者强烈的购买兴趣。韩国证券新韩证券公司王永财表示：「我所了解的韩国投资者，去年投资中国股票的基金平均收益为六成五左右，投资印度的股票收益约三成三，而投资韩国股票的基金平均收益为负百分之零点零八。」

据《国际先驱导报》报导，加州公务员退休基金是美国最大的公务员养老基金，已获准于今年一月一日起，可以投资中国A股市场和关联市场，而有QFII资格的高盛中国基金、盖茨基金旗下的中国基金也是近期美国投资者追逐的热点。《日本经济新闻》抽样调查显示，日本七成五五的投资者认为，中国股市是今后世界上最有希望的证券市场。

财华社创立于一九九八年，并于香港联交所创业板上市，是大中华区内的金融服务供货商。中国资本市场的火热景象，对中国金融信息的需求增加，也使财华社的业务更为忙碌。余刚说，中国经济及资本市场的蓬勃，成为全球关注的热点，财华社的有关中国概念的信息倍受关注，全世界大部分对冲基金都成为财华社的客户，「有关中国企业发展、财经新闻的客户订阅销售量，近一年多增加了一倍多」。

余刚更表示，中国经济高速增长的背后，是中国企业的健康成长，由于中国民营企业还很难进入中国资本市场筹募资金，自然就到香港、纽约、伦敦等地找机会。余刚认为：「越来越多的中国企业在海外资本市场上市，点燃的是中国金融业扩展国际市场的星星之火。」

香港已经是中资企业融资的重要平台。目前已有三百六十七家内地企业在香港上市，筹资累计超过一万三千亿港元，这些企业占香港上市公司总市值约四成，占香港股票市场成交额超过百分之五十。目前，在美国纽约交易所中国概念股板块上市的中国企业有十八家，在那斯达克三个板块上市的企业有三十九家。在中国召开的一个金融研讨会上，有人更指，「十年内将有一千家企业要到美国去上市」。

至去年底，新加坡证交所的上市企业达到七百零八家，其中来自中国内地的企业为一百一十二家，总市值为三百亿新元（折合一百九十七亿美元）。仅去年一年，在新加坡证交所上市的中资企业就有二十五家。除此之外，英国、加拿大、澳洲、日本、马来西亚等都遍布中国在当地上市公司的足迹。余刚表示，任何中国经济、外汇、政策等变化，越来越多地对其他市场产生影响，牵一发而动全身。

事实上，中国企业在海外上市，不仅有助融资，也有助提升企业自身管理，在监管、会计标准、信息披露等方面与国际接轨。所在国也可以携中国概念扩大资本市场吸引更多的外资。二零零二年四月八日，中国方正集团旗下的马来西亚方正公司在马来西亚创业板上市，成为当地第一家有中国内地背景的高科技上市公司，这家素质良好的中国企业在当地的股市指数中占到百分之五，成为奇葩。日前山东的华安国际收购马来西亚上市公司后，将成为首家在大马上市的中国内地企业。

这些年，总市值位列全球十强的南韩证券市场频频向中国企业招手，南韩方面更主动出击，将金融监督委员会(FSC)的事务所开到了北京。为了吸引中国企业「南韩游」，两国并就企业在双方证券市场互相上市达成了框架协议。据悉，中国华丰纺织国际集团有限公司已成为首家向南韩证券期货交易所提出申请的外国企业，估计在今年的三月份可以完成手续挂牌上市，成为零的突破。

据悉，目前已有十三家企业与南韩的证券公司签订了上市接管合同，南韩证券期货交易所称，目前正在推进上市的中国企业从事的领域主要包括纺织、信息技术、采集煤矿、化学、化肥生产等，今年可能会有十到二十家企业在南韩证券市场上市。

中国资本市场国际化的趋势是明显的，速度也越来越快。上海证券分析师梁灵九表示：这是必然的。中国前二十五年的改革缔造了制造业的神话，加工工业在全球化中与国际市场融为一体。中国产业需要升级换代，必然寻找资本的支撑。「人民币升值是中国货币国际化的一个过程，被国际市场普遍期待，让中国资本市场与国际流动资本接轨有了基础。这种原本纯粹由中国人玩的市场随着金融业的开放而多元化了。」

梁灵九指出，有经验的投资者都能看到近三十年的改革开放，中国平均增长逾百分之九，但却在资本市场没有展现出来，去年股市高涨，是把二十年的改革成果迅速在资本市场中释放出来。梁灵九相信，中国资本市场的国际化是大势所趋。

投身证券市场近二十年的汇金金融集团有限公司主席胡野碧接受访问时表示，全世界的投资者要捕捉盈利好、增长快且增长空间大的投资机会，中国经济起飞一定是由好企业支撑的，外资自然要千方百计挤入股市寻找利润，所以在香港市场，中国概念的股票也被追捧。胡野碧说，中国之一九九二年华晨金杯在美国纽约上市以后，拉开了企业海外上市的序幕，接着还会有更多的企业走出去，选择的国家也会越来越多。

但胡野碧不认为中国企业海外上市会出现铺天盖地的情况，「十多年来，成功的市场主要是香港，美国也算可以，其它如新加坡、澳洲等市场都不很成功」。胡野碧解释，成功的标志是企业上市后要成交活跃，能够受到当地主流社会的关注，他表示：「除了香港和美国，其它地方都显得有些沉闷。」不仅如此，胡野碧认为，中国企业赴海外上市，同时也输出了风险，由于管理不善和监管的问题，中国上市企业还是存在相当风险的。「比如新加坡的中航油炒期油大幅亏损，香港市场中的『欧亚造假事件』、周正毅涉嫌诈骗等。」

尽管中国股市是泡沫还是香槟的争议不断，尽管有股民在大跌市中损失惨重，不过市场仍然传颂着中国股市十年黄金时刻；中国还有奥运、世博，还有政府将推出股指期货最后的制度性大餐，更有众多企业等候上市，市场更愿意相信，中国资本市场国际化的「龙市」还将繁花似锦。

 

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